本文转载自公众号：民航之翼，ID：caacwing，作者：翼哥

2021年底，民航局综合司一篇调研报告《关于2021年民航盈利企业经营状况的调研报告》提到：

疫情下民航企业收入急剧下降，资金流动性变差，从而推高其负债率，截至2021年11月底，我国航空公司资产负债率达81.9%，较疫情前上升11.7个百分点，7家航空公司资产负债率超100%。

大家都在猜测到底是哪7家航空公司资不抵债呢？

截至2021年底，情况有些变化。

根据已公布的数据，翼哥就将其中5家资不抵债的公司告诉大家。

一、乌鲁木齐航空：资产负债率137.5%

2013年，海航和乌鲁木齐地方政府合作组建了乌鲁木齐航空。

自成立来，乌鲁木齐航空发展速度不温不火，机队规模也只有十来架，业绩情况也不容乐观。

随着海航债务的危机扩大，海航开始着手卖出旗下公司。

2018年11月，海航与乌鲁木齐市政府签订战略合作协议，将乌鲁木齐航空控股权卖出。

因海航危机越演越烈，海航方面暂停了转让旗下航空公司的行动。

直到2021年2月宣布破产重整，年底由方大集团接手。

2020年，乌鲁木齐航空净亏损8.44亿元。

2021年，乌鲁木齐航空净亏损4.41 亿元。

截至2021 年底，乌鲁木齐航空净资产-7.90 亿元，资产负债率为137.5%。

二、福州航空：资产负债率118.1%

福州航空成立2014年，是由海航与福州国资企业共同组建。

福州航空目前仅有16架B737飞机，发展速度较为缓慢。

这两年，福州航空也是连续亏损。

福州地方国资也曾想收购福州航空，无奈海航方面不愿放手。

年初，福州国资曾将收购福州航空列入年度计划中。

2021 年福州航空营业收入 13.60 亿元，净利润-3.96 亿元。

截至2021 年底，福州航空总资产 29.59 亿元，净资产-5.35 亿元，资产负债率118.1%。

三、重庆航空：资产负债率113.2%

2007年6月，重庆航空是由南航与重庆市政府联合组建，南航持股60%，重庆市开发投资公司持股40%。

重庆航空也是南航组建的唯一一家具有独立承运人资格的航空公司。

不过，重庆航空虽然属于重庆地方航空，但在重庆民航市场上并没有任何优势可言。

且不说难以与大型航空的竞争，就说在重庆本地的华夏航空、西部航空、重庆航空三家航空公司中也毫无优势。

2021年，重庆航空净亏损9.46亿元。

重庆航空在南航下属的6家子公司中竟然亏损最多。

加上2020年净亏了5.01亿元。

两年亏损近15亿元，对于重庆航空只有30架飞机的航空公司来说，其冲击可想而知。

因为重庆航空注册资金也只有12亿元。

截至2021年12月31日，重庆航空资产负债率高达113.2%。

净资产为负的6.34亿元。

四、上海航空：资产负债率109.6%

上海航空原是上海本土航空公司，属于上海市国资旗下的航空公司，成立于1985年。

上海航空也是国内知名的地方航空企业，并于2002年实现A股上市。

在2008年金融危机的冲击下，上航也遭遇了巨额亏损，并于2009年被实行退市风险警示。

2009年，东方航空和上海航空正式对外宣布进行联合重组。

外界并不看好两家航空公司的重组，甚至有人用“两个烂苹果，做不出一盘好沙拉”来加以形容。

最终，两家航空公司顺利重组，并由此强化了东航在上市的市场地位，东航的“黄金十年”由此开启。

2020年以来，在疫情冲击下，上海航空也遭遇了严重亏损。

2020年，上航净利润为-20.63 亿元。

2021年，上海净利润为-18.70 亿元。

两年净亏近40亿元。

在这种情况下，上航也已资不抵债。

截至2021年底，上航资产负债率高达109.6%。

净资产为-24.05亿元。

当然，翼哥认为上海航空不会有太大问题，因为他如今已是东航全资子公司。

因为上航与东航基本实施了一体化运行，东航可以很快对其实施增资，解决其资不抵债问题。

不过翼哥认为，上海航空还是有着巨大的品牌价值，加上是独立承运人，在航线申请方面有着独立的优势。

截至 2021 年末，上海航空共运营 B787-9、A330 系列和 B737 系列机型飞机合计 94 架，其中宽体机8架。

目前，国内在90架机队以上的航司不多。

建议东航对上航实施独立化运营，甚至实施混改，引进外部资本，打造全新的上航航空品牌。

五、山东航空:资产负债率102.81%

山东航空是2020年以来我国民航业第一家资不抵债的大型地方航空公司。

实际上，在2021年9月底，山航已经资不抵债，到2021年底，情况进一步恶化。

2021年度，山航完成旅客运输量1865万人次，同比增长 2.53%。

山航旅客运输量占全民航的4.2%。

也就是说，全民航相当于25个山东航空的规模。

2021年，山东航空实现营业收入125.15亿元，同比增长18.8%。

2021年，山东航空净利润-18.14亿元，同比减亏5.68亿元。

2020年，山航差不多亏了24亿元，2021年再亏18亿元，两年总共净亏42亿元。

在这种情况下，加上2021年初，经营租赁飞机进表等因素影响，山航资产负债率持续走高。

截至2021年底，山航资产负债率高达102.81%。

山航净资产已经是-9.177亿元。

在这种情况下，山航急需增资扩股，解决目前较为严重的债务问题。

六、其他资不抵债的航空公司

除此之外，还有哪些航空公司资不抵债？

翼哥认为有两类航空公司比较危险。

一是实缴资本较小的航空公司。

有些航空公司，当时组建时，股东方实缴资本不大。

在这几年连续亏损下，如果没有增资扩股，资不抵债是大概率的事。

尤其是那些实缴资本在10亿元以下的航空公司。

二是负债率原本就高的航空公司。

有些航空公司原来发展速度较快，导致公司资产负债率较高。

这两年连续巨额亏损，一不小心就容易资不抵债。

比如四川航空和深圳航空，即便2021年没有资不抵债，如果没有增资扩股等措施，2022年资不抵债几成定局。

对于其他资不抵债的航空公司，您认为是哪几家？