本文转载自公众号：民航之翼，ID：caacwing，作者： 一嘉之语
随着新冠病毒向全球蔓延，全球民航业一时风声鹤唳，停航、停业、裁员成了航空公司这段时间的主要工作，而巨亏、破产、倒闭这几个词如梦魇般一直萦绕在航空公司周围。
国际航协（IATA）不断调整对疫情对全球航空运输业影响预测：
2月20日，收入损失为293亿美元。
3月5日，收入损失将在630亿至1130 亿美元之间。
3月25日，收入损失2520亿美元，同比下降44％。
实际上这都是基于目前疫情形势下的预测，全球民航业的走向取决于疫情如何演变。
3月5日，主要经营英国国内支线的Flybe公司成为受疫情影响第一家倒闭的航空公司。
不出意料，估计未来一段时间内将会出现一波航空公司破产倒闭潮。
因为我国最早爆发疫情，国内航空公司受到的冲击也最早，现在距1月23日武汉封城已有2个多月的时间，如果按照国际航协的说法，75%的航企现金流将撑不过3个月。
也就是说，顶多再过一个月，国内许多航空公司现金将枯竭，将很难撑下去，那么国内哪个航空公司将会成为第一家或破产或被兼并或被收购的航空公司呢？
民航之翼认为，以下三类航空公司可能成为第一家。
原本就很困难的航空公司
对于许多原本经营就比较困难的航空公司，新冠疫情已不是压倒骆驼的最后一根稻草，而是彻底压垮骆驼的一担砖块。
在去年，比如海航旗下的公司，流动性本就紧张；比如奥凯航空、龙江航空这样的公司，经营上本就遭遇严重亏损。
还有其他一些公司，原来就难以为继了，疫情一冲击，加上全球蔓延，想东山再起，几乎是不可能完成的任务。
因此，先倒下将是原本就最为困难的航空公司。
规模小的航空公司
这从国外也能看出来，Flybe公司为何会成为第一家倒闭的航空公司，除了受疫情冲击和自身的一些问题，另外很重要的原因就是英国政府拒绝给予扶持。
如果是在正常情况下，英国政府一般会给予扶持，但现在已经是全行业的问题，甚至是经济出现系统性的问题，政府财力有限，他必须考虑优先级。
这种情况下，小公司肯定会被放弃。
如果英国民航业出现问题，英国政府肯定会先救英国航空，放在全球都一样。
目前我国民航业有44家独立承运人资格的客运航空公司，其中29家航空公司机队规模不足50架；15家航空公司规模不足20架，中国民航这种小、多、杂的特点非常明显。
疫情冲击下，就是重新洗牌的时候。
所以说，先倒下的可能将是规模小的航空公司。
资产负债率高的航空公司
民航业具备一些金融属性，高资产、高负债、高风险、低收益特征明显。
在行业形势较好时，利用财务杠杆，可以获取一些超额收益。
但是在形势比较差的时候，特别像现在，航班执行率只有正常情况下的1/3，收入很只有正常情况下的1/4。
这些高杠杆，高资产负债率的公司就会收到严重冲击，会放大亏损幅度。
那些原本资产负债率超过80%、甚至在90%以上的航空公司确实要小心了！
如没有外援，可能随时要趴下。
股东实力弱的航空公司
这时候大家都很难，靠自己几乎都活不下去。
这就要看各公司背后站着谁？
股东实力强的，可以紧急支援，帮助航空公司渡过难关。
比如央企，肯定是没问题的。
但股东实力弱的，甚至有时候还靠航空公司帮忙的，这些啃爹啃不上的，有可能是第一波要倒下的航空公司。
五
国内44家航空公司谁最先倒？
如果有上述四种特征的企业估计很难熬过去。
国内目前共有44家具备独立承运人资格的客运航空公司，那么哪一家最能抗，哪一家由可能是最先倒下的呢？
民航之翼根据各航空公司规模大小、股东实力、是否上市、目前经营状态等因素对这些公司能抗能力进行了打星评级，不知道是否合理。
欢迎留言讨论，当然星级低的不一定先倒下，星际高的也不一定不会倒，这还要综合各方面因素。
44家航空公司能抗星级排名
（机队数据截止2019年底）
我们拭目以待！