本文转载自公众号：民航之翼，ID：caacwing，作者：一嘉之语

我们知道海航最多时有十多家上市公司，时至今日，这些上市公司已各奔东西，各归其主。

不过，有新主人总是好事，说明还有价值，还能继续生存下去。

海航旗下的这一家上市公司也许就没有那么好运了。

也许很快就要退市。

一、ST东电即将退市

今天说的这家上市公司就是ST东电。

2022年3月31日，深交所给ST东电发去一份《事先告知书》，告知书指出：

2021年3月30日，因东北电气2020年度扣非后净利润为负值且营业收入低于1亿元、期末净资产为负值， 东北电气股票交易被实施退市风险警示。

2022年3月31日，东北电气股票交易被实施退市风险警示后的首个年度报告显示， 2021年度经审计的扣非后净利润为-4011万元，营业收入为8370万 元，净资产为-1.7亿元。

因此ST东电触及《股票上市规则(2022年修订)》 第9.3.11条规定的股票终止上市情形。

当然ST东电有权申请听证。

不过，ST东电退市基本无法避免。

如果ST东电被深交所决定终止上市，ST东电将在复牌后进入退市整理期交易 。

退市整理期的交易期限为十五个交易日。

退市整理期届满的次一交易日摘牌，ST东电将终止上市。

东北电气在摘牌之日起四十五个交易日内可以进入全国中小企业股份转让系统挂牌转让。

目前，ST已停牌，在停牌之前，股价也经历了自由落体运动，连续5个跌停，股价只有0.98元。

东北电气从被海航高价收购到保壳，到转让未果，最后到无奈退市。

从东北电气身上也许能看到当年海航财大气粗的样子，也能瞅出海航粗旷式发展的端倪。

二、海航收购东北电气往事

东北电气于1995年上市，此后一直举步维艰。

2015年，苏州青创入主东北电气。

拿下东北电气控制权后不久，苏州青创立刻宣布筹划重大事项。

停牌半年后，东北电气于2016年5月宣布重组失败，复牌后公司A股股价遭遇一字跌停，H股一天最多下跌26.85%。

苏州青创眼看东北电气要栽在手中，未曾想这时来了一位大金主。

2017年前后正值海航大肆收购的巅峰时刻，海航看中了东北电气这个壳资源。

2017年1月3日，海航旗下海航酒店集团（香港）参与认购东北电气H股定增。

2017年1月23日，海航旗下另一家公司北京海鸿源以13亿元接手公司第一大股东苏州青创手中9.33%股权，转让价格15.95元/股。这一价格较东北电气复牌前一个交易日的收盘价翻了一番。

海航系连续两次交易后将合计持有东北电气21.56%的股份，成为东北电气新的第一大股东。

而原本陷入困境的苏州青创在以8亿元买入的股票终以13亿元卖出，短短的一年时间内获利5亿元。

这个世界上，有的人的钱就是这么好赚。

当年的海航曾经就是这么的霸气。

从基本面来看，东北电气却并非一个质地优良的投资标的。由于公司所处行业产能过剩，价格竞争非常激烈，自2013年以来，东北电气的营收增长缓慢、利润水平不断下滑。

因此，海航看中的是东北电气的壳。

东北电气资本规模小，资产规模也小，进行资产置换相对容易。

因此，在接受东北电气之后的第一年，海航采用了以往惯用的伎俩，当年大亏，一次性计提所有坏账。

2017年，东北电气巨亏3.97亿元，净资产一下子为负资产。

在海航入主后，东北电气启动重大重组事项。

2017年7月东北电气以1.35亿元的价格出售子公司沈阳凯毅和高才科技。

2018 年度，东北电气完成重大资产重组出售事项，取得收益3300 万 元；此外收到搬迁补偿资金2000 万元，也就是靠这两笔收益，东北电气实现了1500多万元的盈利。

与此同时，海航也推动了东北电气的业务转型，开展酒店相关业务。

2018年底，东北电气控股子公司海南唐苑与海航旗下八家关联方酒店公司签署为期三年的场地租赁合 同，自主开发酒店相关业务。

为了帮助东北电气实现保壳，东北电气全资子公司海南唐苑科技与上海驿舟签署《股份转让协议》，上海驿舟拟将其持有天津中心的10.50%股权及对应的权益无偿赠予海南唐苑科技。

根据评估报告，截止2018年8月底，天津中心净资产的公允价值为19.2亿元。上海驿舟本次无偿赠予的10.50%股权，估值为2.01亿元。

东北电气净资产2017年末为-1.98亿元，正是此项资产赠与，帮助东北电气净资产由负转正，2018年年末东北电气净资产为861.92万元，正是由于这一点点净资产，帮助东北电气保住了上市资格。

实际上此次资产无偿赠与对海航来说也没有什么影响，只是账面上的划转，并没有实质性利益转移。

更为重要的是，天津中心的资产包括投资性房地产27.5亿元、固定资产-建筑物部分3.32亿元，已全部抵押。

将来东北电气即使想处置这些资产，实际上基本不可能。

不过自2018年开始，形势开始发生变化。

在海航陷入困境，无暇自顾的情况下，对东北电气进行重大重组已经不太可能。

2019年8月，因租赁场地整体进行装修改造、出租方经营调整，东北电气子公司海南逸唐与海航下属五家公司解除协议，解约合同金额共计4486万元，五家公司向逸唐酒店共计赔偿307.5万元。

在这种情况下，东北电气经营上已捉襟见肘。

2019年度，预计东北电气归属于上市公司股东的净利润为亏损 2900 万元至 4350 万元，东北电气净资产将再度为负值，为-5850 万元至-3900 万元。

因此，2020年东北电气也再次被冠以*ST的退市风险警示。

三、寻找新东家

2020年的疫情冲击下，海航遭遇更大的流动性风险。

2020年一季度，东北电气继续亏损，净利为-382.9万元。

今年如不能大幅扭亏，净资产由负转正，东北电气退市将是大概率事件。

一旦退市，海航手中所持有的东北电气股票将一文不名。

在这种情况下，选择将东北电气股权卖出不失为一个明智的选择。

2020 年 5 月 19 日，东北电气第一大股东北京海鸿源与云鹰科技签署协议，云鹰科技拟以5.6亿元收购北京海鸿源持有的东北电气8149万股A股股份，最终实现控股。

北京海鸿源实际控制人为海南省慈航公益基金会。

此消息影响，*ST东电也出现一字板涨停。

不过，后来因为海航重整，该协议也被搁置，直到今天被退市。

当初，海航收购东北电气花了13亿元，中间又无偿赠予了2亿元的股权资产，其后又进行了一系列的援助，投资在东北电气身上的资金肯定远不止15亿元。

最后只落得个资不抵债，最终退市的凄惨结局，令人唏嘘不已！