本文转载自公众号：民航之翼，ID：caacwing，作者：翼哥

自2020年疫情爆发以来，人类放缓了流动的脚步，多地出台了不同的防控政策，民航业主要是航空旅客运输业务遭遇到了前所未有的冲击。

因为全球民航业的主要业务是来自于航空客运业务，所以各国民航业几乎都创下了历史最高的亏损。

所谓祸兮福之所倚,福兮祸之所伏。

当航空客运业务几乎陷入停滞的状态，昔日不受航空公司重视的航空货运业务却迎来了大爆发。

一方面由于疫情冲击下，国际供应链出现了巨大变化，国际航空货运需求迅猛增加。

另一方面在五个一的政策下，国际航班大幅削减，原先主要靠国际客运航班腹舱进行运输的模式突变，腹舱运力大幅下降，国际货机成为主要的运输方式。

各家拥有宽体客机的航空公司更是赤膊上阵，客舱装货，客机改货机，一时大行其道，就是为了在疫情之下，争取新的收入来源。

当然客机运货，客机改装只是权宜之计。

长期还是要靠全货机，实际上许多国家已经开始禁止客机运货了。

在这种情况下，谁拥有宽体货机最多，谁就是最大的受益者。

在国内民航业，拥有超过10架宽体货机的航空公司，无非就是中航、东航、南航以及友和道通。

当然友和道通已经倒在黎明前了。

因此就看中航、东航、南航三大航的比拼了。

2020年也好，2021年也罢，直至2022年。

民航业最赚钱的公司，当然是这三家公司：

中航集团旗下的国货航。

东航集团旗下的东航物流。

南航股份旗下的南航物流。

当然无一例外的是，这三家公司都实施混改。

不仅引进了外部的民营资本，而且都对管理层实施了员工持股。

其中东航物流于2021年率先上市，成为民航混改第一股，也成为民航业所有上市公司最为赚钱的公司。

那么从全民航来看，最赚钱的公司到底是哪一家呢？

从最近发布的数据来看，应该是南航股份旗下的南航物流。

一、三大航货运业绩：南航物流第一

2022年上半年，三大航货运业务继续大赚特赚。

东航旗下的东航物流净利润25.08亿元，同比增长43.73%。

南航旗下的南航物流净利润26.44亿元，同比增长11.79%。

中航旗下的国货航想必也赚了不少。

估计南航物流继续稳坐2022年上半年民航业盈利第一的公司。

根据南航股份的2022年半年度报告：

实现营收116.60亿元，同比增长34.91%；

净利润26.44亿元，同比增长11.80%。

截至2022年6月30日，南航物流：

总资产为186.35亿元，

净资产为112.86亿元，

资产负债率39.4%。

如此低的资产负债率在全行业恐怕也没有几家。

对于盈利原因，南航这样解释：

我们持续把握货运市场机遇，执行客改货航班5,478班，提升客户经营能力，航空货运价格持续高位，国际货运单价上升。

同时，南航物流依托南航货运业务的一体化运营，共运营14架大型货机，拥有国内最大的B777全货机机队。

更令人鼓舞的是，南航终于将两架B747货机处理掉。

半年净赚26亿元，在民航如此惨淡的情况下，国际航空货运业务恐怕也是人人垂涎三尺的市场。

二、南航物流混改的赢家：回报丰厚

刚成为股东，所投资的公司就带来如此高比例的回报，对于参与了南航物流混改的各股东方来说，真是皆大欢喜。

2020年，南航物流启动了混改工作，并向社会广撒英雄帖。

当年底出台了最终方案。

共有7个战略投资者入局，分别是：

普洛斯隐山资本10%

钟鼎资本10%、

国新双百基金10%、

君联逸格5%、

中国外运3%、

中金启辰1.9%、

中金浦成0.6%

员工持股平台持有4.5%

此外南航股份持有55%

此次对南航物流增资人民币33.55亿元。

2021年2月，南航物流完成工商变更登记。

实际上增资后的一年半来，南航物流已经净赚83亿元。

除南航以外的其他股东股比45%，如按比例测算，所占利润为37亿元。

持股最高的普洛斯隐山资本、钟鼎资本、国新双百基金三家单位应得利润3.7亿元。

员工平台对应利润也达到1.7亿元。

当然这些利润不一定立即进行分红，不过理论上他们是应该享有这些利润。

这只是1年半的功夫。

这些新入局的股东分享了南航物流增长的红利。

看到航空物流如此赚钱，许多资本竞相涌入。

这也是这几年，许多公司纷纷要试水民航货运市场的原因所在。

不过，翼哥认为随着经济下行压力加大，进出口数据大幅回落，国际航空货运市场能否持续火爆成疑。

官方最新数据显示，8月中国进出口总值同比增长8.6%，增速远逊于7月的16.6%，也明显低于6月的水平。

按美元计价，8月份我国进出口总值5504.5亿美元，增长4.1%。其中，出口3149.2亿美元，增长7.1%；进口2355.3亿美元，增长0.3%；

出口方面，8月份国内疫情散点式爆发，疫情防控措施升级，叠加浙江、四川等多个省份实施限电政策，对出口生产运输产生影响，同时发达经济体加速推进紧缩货币政策，对海外消费需求的抑制效果开始显现，海外需求趋于收缩。

特别值得注意的是：全球经济增速回落和需求收缩导致中国进出口增速放缓，这一点值得航空货运企业注意。

有一点是肯定的，如此高额利润是不会持久的！