本文转载自公众号：民航之翼，ID：caacwing，作者：翼哥

2024年1月20日晚，华夏航空发布公告：

拟以6.04亿元将华夏教育100%股权出售给华夏云翼。

由于华夏航空实际控制人、董事长胡晓军也是华夏云翼的实际控制人。

也就是说，此番是胡晓军旗下公司从上市公司买下华夏教育。

那我们就来分析一下华夏航空此举意欲何为，对华夏航空到底是好是坏？

一、为何要卖出华夏教育？

华夏教育实际上就相当于华夏航空内部的培训中心，主要从事维修人员、签派员、飞行员、客舱乘务员、安全员等人员的专业培训工作。

实际上，大部分航空公司都设有类似的培训中心，主要是承担本公司的培训工作，产能有空的时候，也接一些外面的培训服务。

设置这样的培训中心，当然有必要，因为能确保自己的培训工作能顺利进行，但大部分也是微利状态。

那么华夏航空为何要卖出华夏教育呢？

翼哥认为有三个方面的主要原因：

一是让华夏航空能集中精力，聚焦航空客货运业务，全力以赴提升生产运行能力、经营管理水平。

华夏航空也表示：

此举是为了为进一步聚焦公司国内、国际航空客货运输的主营业务，优化产业结构和资源配置。

二是对业绩影响不大。

根据信披公告，华夏教育每年营收在1个多亿左右，出售该公司，对华夏航空的业绩影响不大。

二、6亿元：华夏教育卖贵了，还是便宜了？

那么很多人就会问，华夏教育是卖便宜了，还是卖贵了？

根据华夏教育的财务报表数据显示，截止2023年底，净资产4.68亿元，出售价6.04亿元，增值1.36亿元，增值率29.1%。

对华夏航空的当期业绩来说是个利好。

资产评估公司对其采取两种评估方法。

一种是资产基础法评估。

经资产基础法评估，华夏教育净资产账面价值为45,532.62万元，评估价值为54,729.63万元，增值额为9,197.01万元，增值率为20.20%。

一种是收益法评估。

经收益法评估，华夏教育权益价值为60,442.60万元，较账面净资产45,532.62万元增值14,909.98万元，增值率32.75%。

两种方法都实现了增值，且华夏航空方面最终采取了取高的评估方法。

当然还有一种市场法，但市场同标的公司很少，很难对标。

实际上，在评估中，也充分考虑了华夏教育在执行合同、客户资源、销售网络、潜在项目、企业资质、人力资源、产品研发能力等方面的资源价值，同时考虑到华夏教育拥有各类培训资质、飞行训练中心合格证、教员飞行经验等方面价值。

当然，无论是哪一种评估方案，对上市公司来说都实现了增值，都是有益于上市公司的。

翼哥认为：

这也充分体现了华夏航空实际控制人充分考虑上市公司利益，甚至向上市公司让渡部分利益，以实实在在的现金支持上市公司的发展。

从这个角度来看，华夏航空大股东此举还是值得点赞的！