据人力资源社会保障部网站4月28日消息，国务院任免国家工作人员。任命饶权为国家文物局局长。免去李群的文化和旅游部副部长、国家文物局局长职务。

4月28日，桂林旅游（000978.SZ）发布 2025年第一季度报告。数据显示，公司一季度营业收入为8262.71万元，同比下降6.63%；归母净利润为-1308.04万元，同比增长2.47%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1974.39万元，同比减少45.84%。

4月29日，岭南控股发布2025年第一季度报告。公司一季度营业总收入9.23亿元，同比增长1.23%，实现三年连涨；归母净利润2658.29万元，同比增长 8.88%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2590.16万元，同比增长7.70%。

4月29日，曲江文旅发布2024年年报。数据显示，公司营业总收入为12.53亿元，同比下降16.68%；归母净利润为-1.31亿元，较去年同报告期增加 6405.56万元，同比增长32.79%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1.31亿元。 主营业务来看，景区运营管理营业收入6.51亿元，同比减少32.57%，毛利率23.73%，同比减少13.57%。酒店餐饮营业收入2.77亿元，同比减少10.60%，毛利率5.13%，同比减少1.53%。旅游商品销售营业收入0.12亿元，同比减少46.99%，毛利率34.81%，同比减少3.71%。旅游服务营业收入1.03亿元，同比增长54.01%，毛利率5.78%，同比减少1.73%。

本文转载自公众号：丁说旅游，作者：丁盟 在当下文旅行业蓬勃发展的浪潮中，却暗藏着一个让人头疼的魔咒：景区、古街、民宿等文旅项目仿佛陷入了复制粘贴的怪圈。无论你走到哪个城市的景区，文创雪糕的身影无处不在；穿梭在古老街道上，义乌小商品充斥着各个摊位；而那些标榜“禅意” 的民宿，招牌相似，风格难辨。游客们兴冲冲地踏上游程，一路走来却常常觉得眼前景象似曾相识，兴致全无。然而，这并非意味着文旅市场走向末路，相反，这是一个打破同质化困局、实现差异化突围的黄金机遇期。 一、文化基因才是真底牌（从“抄作业” 到 “挖祖坟”） 文化，是一座城市、一个地区最独特、最深沉的印记，是文旅产品的灵魂所在。以西安大唐不夜城为例，它的爆火绝非偶然。在众多步行街一味追求华丽霓虹灯装饰之时，大唐不夜城另辟蹊径，将1300 年前的《唐会要》当作剧本杀的剧本，以真实历史为依托构建整个文旅项目。从风靡全网的 “不倒翁小姐姐”，其灵动的舞姿仿佛从唐代画卷中走出，到精彩绝伦的 “房谋杜断” 情景剧，每一个演员都仿佛是行走的《资治通鉴》，举手投足间尽显大唐风华。 他们成功的秘诀在于：其一，把考古报告当产品说明书，深度挖掘历史的真实细节，还原出最地道的唐代文化场景，让游客感受到原汁原味的历史韵味；其二，让游客变群众演员，不再是走马观花的旁观者，而是亲身融入其中，与演员互动，沉浸式体验大唐盛世的繁华；其三，把抖音当宣发主战场，利用短视频平台的传播力，让大唐不夜城的精彩瞬间迅速走红网络，吸引无数游客前来打卡。 实操起来也有明确的步骤：首先，像用放大镜一样去寻找那些独特的文化元素。它们可能藏在你们镇上那位手艺精湛的老裁缝的一针一线间，隐匿在方言里独特的古老词汇之中，亦或是县志中那些鲜为人知却充满趣味的奇闻轶事，这些看似不起眼的线索，都是潜在的文化宝藏。 其次，要当好“文化翻译官”，把那些高雅、晦涩的文化元素转化为大众易于接受的形式。就像故宫，将传世名画《千里江山图》巧妙地设计成文具盲盒，让传统文化走进了寻常百姓家，既保留了文化的韵味，又增添了趣味性，拉近了文化与人们日常生活的距离。 最后，精心打造记忆锚点。例如成都熊猫基地，连毫不起眼的井盖都做成了熊猫造型，无论游客身处基地何处，都能随时捕捉到熊猫元素，强化了熊猫基地在人们心中的印象，成为游客心中独一无二的记忆标签。

二、体验设计要让人“哇塞”（从走马观花到刻骨铭心）

在文旅产品的竞争中，仅仅拥有独特的文化元素还不够，如何将这些元素转化为让游客难以忘怀的体验才是关键。我们可以从茶叶市场看到鲜明对比。普通茶庄售卖200 元 / 斤的毛峰，与黄山某茶园推出的 “悬崖采茶体验课” 形成巨大反差。后者让游客系上安全绳，在悬崖峭壁间亲自采摘野茶，再现场参与炒制，最后将茶叶装入竹筒，以 2000 元 / 筒的高价出售，游客们却甘之如饴，排队等候参与体验。

这背后就是体验设计的魔力。利用五感刺激法，全方位提升游客的感官体验。

在视觉上，贵州千户苗寨的万家灯火亮灯仪式，当夜幕降临，整个苗寨被无数灯光点亮，如繁星闪烁，令游客瞬间置身于如梦如幻的仙境，震撼之感油然而生。

听觉上，苏州评弹茶馆里那吴侬软语的评弹唱腔，如涓涓细流，轻声细语间诉说着江南的温婉故事，为游客营造出极具地域特色的听觉氛围。

嗅觉方面，杭州龙井村的炒茶香铺满整条街，那浓郁的茶香扑鼻而来，瞬间勾起游客的回忆与食欲，仿佛连空气都充满了诗意与韵味。

在味觉上，敦煌夜市现烤的胡杨焖饼，外酥里嫩，每一口都裹挟着沙漠风情的美味，让游客在品尝美食的同时，也能感受到当地独特的饮食文化。

触觉体验也不容忽视，景德镇的陶艺体验，游客们亲手触摸泥巴的温度，感受泥土在指尖变形、成型，亲手创造出独一无二的陶艺作品，这种亲手参与、亲手创造的触觉体验，给游客带来极大的满足感与成就感。

三、科技不是炫技是桥梁（从二维码讲解到元宇宙穿越）

科技在文旅产品中的应用，不是为了炫耀技术的高超，而是要成为连接游客与文化、历史、体验的桥梁。然而，不少景区在科技应用上却走了弯路。例如某景区豪掷300 万打造的 VR 过山车，结果却沦为摆设。究其原因，可能是项目设计没有充分考虑游客的实际需求、体验感受以及与景区主题的契合度，导致高科技沦为鸡肋。

相比之下，河南博物院的“考古盲盒” 则是科技赋能的成功典范。它巧妙地运用洛阳铲道具搭配土块封装，让普通消费者在家就能体验到考古挖掘的奇妙快感。成本低廉，不到 20 元，却通过这种创新的体验方式，击中了人们对考古文化的好奇心，溢价 10 倍依旧供不应求。

那么如何一步步实现科技赋能呢？首先是轻量级尝试，像试水抖音直播云游古镇，通过直播镜头，让无法亲临现场的游客也能领略古镇的风貌，同时也能吸引潜在游客，为线下引流。

接着是增强互动性，开发微信小程序的AR 寻宝游戏，游客在景区内拿着手机，利用 AR 技术寻找虚拟宝藏，边游玩边参与游戏，趣味十足，大大提升了游客的参与度与留存率。

然后是制造话题，学习三星堆的考古现场慢直播，满足了大众对考古过程的好奇，每一个新发现都能引发网络热议，为景区带来持续的关注度。

最后是可持续发展，建立数字藏品二级市场，把景区的文化元素、文物形象等制作成数字藏品，供收藏爱好者交易，从线下延伸到线上，拓展了文旅产品的商业边界。

四、精准定位要做“小池塘的大鱼”（从讨好所有人到死忠特定客群）

许多文旅项目在定位上存在一个致命误区，试图讨好所有游客群体，结果往往陷入四不像的尴尬境地。比如某亲子农场，为了吸引年轻客群，增设网红秋千，可这样一来，原本专注的亲子客感受到疏离，年轻客也不买账，导致两头落空。

而莫干山民宿集群则为我们提供了精准定位的优秀模板。裸心谷主打壕客的野奢王国，高端的设施、私密的环境，让高消费能力的壕客们尽情享受奢华与自然融合的度假体验；大乐之野则精准定位于文青的诗与远方，文艺的装修风格、充满情调的活动安排，吸引着追求文艺范儿的年轻人；西坡民宿聚焦家庭客的田园客厅，温馨舒适的氛围、适合家庭互动的设施，让家庭游客找到归属感。

要实现精准定位，有“三板斧” 可以运用。首先，绘制用户肖像要尽可能具体，比如 “25 - 35 岁，爱穿汉服拍照，月入 8000 以上的江浙沪小姐姐”，精准把握目标客群的年龄、兴趣、消费能力、地域等特征，这样才能有的放矢地设计产品。

其次，产品组合如同套餐一样精心搭配，将景区门票、跟拍摄影师、妆造服务等组合打包销售，为特定客群提供一站式、定制化的服务，满足他们在游玩过程中的多重需求。

最后，传播渠道要垂直打击，针对汉服爱好者，在B 站投放宣传视频，展示汉服在景区的独特魅力；面向亲子客，在小红书分享亲子游玩攻略、温馨瞬间；对于银发族，利用广场舞 APP 推送适合他们休闲节奏的文旅产品信息，确保宣传信息能精准触达目标受众。

五、持续迭代的保鲜秘籍（从一劳永逸到日日更新）

文旅市场竞争激烈，即使打造出爆款产品，也不能高枕无忧。袁家村小吃街曾火爆一时，但被各地复制100 次后，逐渐失去吸引力。而长沙文和友凭借 “版本更新” 策略，持续保持热度。

其发展历程可分为1.0 版的老长沙龙虾馆，以地道的长沙口味和怀旧氛围吸引食客；2.0 版的超级文和友，扩大规模，丰富业态，融合餐饮、文创、娱乐等多种元素；3.0 版的城市文化地标，成为长沙的城市名片，承载着更多的文化与情感价值；4.0 版的跨界联名制造厂，不断与各类品牌跨界合作，推出新颖的联名产品与体验项目。

为实现持续迭代，有更新工具箱可供使用。每月进行微创新，如更换主题美陈，根据节日、季节等推出时令菜单，让游客每次前来都有新鲜感；每季度开展中迭代，新增体验项目，丰富游客的游玩选择；每年实施年度大升级，对空间场景进行重构，提升整体品质与吸引力。

产品的文旅差异化打造，绝非推倒重建、另起炉灶，而是在游客必经的游玩路径上巧妙地设置惊喜。如同烹饪，面对同样的食材，用心构思摆盘、巧妙讲述菜品背后的故事，就能成就米其林级别的美味，反之则可能沦落为平庸的大排档。切记，游客从不会为“差不多” 的文旅产品买单，但会为那些出乎意料、令人惊叹的 “没想到” 疯狂点赞、自发传播。当你的产品真正做到了让广场舞大妈们放下丝巾拍摄抖音视频，让平时不爱拍照的直男主动在朋友圈分享游玩经历，让小朋友因为舍不得离开而哭闹时，那么恭喜你，你的文旅产品已经在差异化竞争中稳操胜券，成功开辟出属于自己的一片广阔天地。

在文旅融合的浪潮中，用心挖掘文化内涵、精心设计体验项目、巧妙运用科技手段、精准定位目标客群并保持持续创新，每一个细节都至关重要。只有这样，才能让文旅产品在激烈的市场竞争中绽放独特光彩，成为游客心中难以忘怀的旅游目的地，书写属于自己的文旅传奇。

2025年4月28日，文莱皇家航空公司（Royal Brunei Airlines，简称"文莱航空"）在北京大兴国际机场举行盛大仪式，庆祝北京-斯里巴加湾市航线正式复航。这是该航线自2024年10月暂停运营后的首次恢复，首趟航班BI624搭载逾百名乘客从北京大兴飞往文莱首都，标志着两国首都间的空中桥梁重新搭建。 复航后的北京大兴-文莱航线将每周运营两班，由先进的空客A320neo客机执飞。该机型以燃油效率和舒适客舱着称，配合文莱航空屡获殊荣的客舱服务，将为旅客提供更加环保、舒适的飞行体验。 航班时刻（2025年4月28日起执行）： BI624   北京大兴→斯里巴加湾市    每周二、五     00:30-06:00 BI623   斯里巴加湾市→北京大兴    每周一、四     02:00-07:25 文莱皇家航空（RB）航班将显着提升商务旅客、留学生及游客的出行便利性，进一步深化两国间的经济联系。为确保航线长期稳定运营，RB将继续与文莱和中国两国的关键合作伙伴保持紧密协作，包括旅游局、政府机构及旅游服务供应商。通过与中国东方航空的代码共享合作，RB旅客还可经北京大兴中转，便捷前往中国各大城市。 文莱皇家航空公司（简称"文莱航空"）成立于1974年，是文莱达鲁萨兰国的国家航空公司。公司现拥有5架波音787-8梦想飞机和7架空客A320neo组成的现代化机队。作为亚洲航空业的佼佼者，文莱航空屡获国际殊荣：2018至2020年连续三年荣获TripAdvisor"旅行者之选-亚洲最佳地区航空公司"；2019年同时斩获APEX五星评级、全球百大航空公司第66位及SKYTRAX四星航空认证；2021年获得AirlineRatings.com七星级防疫安全评级，并蝉联世界旅游大奖"亚洲及全球领先客舱服务"荣誉至2022年。2024年，公司再创佳绩：被Crescent Rating评为"年度穆斯林友好航空公司"，并第五次荣获世界旅游大奖"全球领先客舱服务"称号。2025年，文莱航空荣膺APEX"东亚最佳客舱服务及餐饮奖"，同时获评APEX四星大型航空公司。值此成立50周年之际，文莱航空始终秉持"关怀、社群、至诚（Ikhlas）"的核心价值理念，以发自内心的真诚服务，持续为全球旅客提供卓越的飞行体验。

本文转载自公众号：民航之翼，作者：翼哥 2024 年，中国航空货运市场呈现出明显的向好态势，业绩增长十分突出。 主要有三大因素推动航空货运市场持续发展： 一是全球电商市场的持续扩张。 中国制造 “品牌出海” 浪潮的兴起，推动中国跨境电商从“借船出海” 模式，逐渐转变为以跨境四小龙（Shein、Temu、TikTok、速卖通）主导的 “造船出海” 模式，为我国跨境电商行业注入源源不断的发展动力。 二是冷鲜市场需求大增。 中国庞大的万亿级生鲜冷链市场，跨境生鲜 “超级水果” 品类，促使航空冷链各细分市场规模不断扩大。 三是医药市场持续增长。 作为全球第二大医药市场所带来的巨大规模优势以及医美保健类药物市场迅速崛起，为航空物流业开辟了新的增长曲线。

航空货运所具备的快速、安全、可追踪等特点，完美契合了以上对于快速、可靠物流服务的强烈需求。

在这样的大背景下，2024年民航货运需求维持在高位，国际航线需求依旧旺盛。

全民航共完成货邮周转量353.9亿吨公里，同比增长24.8%，其中国际航线货邮周转量271.5亿吨公里，同比增长27.4%。

在这场航空物流的发展浪潮中，国内三大航物流公司—南航物流、东航物流、国货航表现怎么样的，谁是2024年度的盈利之王呢？

目前，三大物流公司飞机数量如下：

南航物流19架B777F

东航物流15架B777F

国货航19架飞机，其中4架空客A330F、3架波音B747-400F、12架波音B777F

一、营业收入：东航物流居首

三大物流公司均为航空物流综合服务商，业务包括航空货运服务、航空货站服务、综合物流解决方案三大板块。

年度收入规模都在200亿元左右。

东航物流：2024年营业收入240.56亿元，同比增长16.66%，创历史新高。

其核心增长动力来自综合物流解决方案板块（收入124.76亿元，+36.72%），尤其是跨境电商（59.2亿元，+26.01%）和生鲜冷链（33.07亿元，+73.32%）业务。

南航物流：营业收入196.53亿元，同比增长18.36%，主要依赖跨境电商需求驱动的航空速运业务（货机业务毛利率34.03%）。

国货航：营业收入205.84亿元，同比增长37.97%，增速为三者最高，得益于B777货机运力扩张及跨境电商需求拉动，航空货运板块收入增长48.16%。

东航物流营收规模最大，国货航第二，南航物流第三。

国货航增速显着领先，南航物流增速居中。

收入最高的东航物流比南航物流高出44亿元，大概20%左右。

二、利润表现：南航物流最高

营业收入是规模指标，但最终赚了多少钱才是核心。

南航物流：净利润41.86亿元，同比增长72.33%，净利润率高达21.3%。

东航物流：净利润30.64亿元，同比增长7.4%。

国货航：净利润19.53亿元，同比增长69.34%。

南航物流以绝对利润规模及高增速领跑，东航物流净利润增速放缓，国货航利润增速接近南航但规模较小。

三大航空物流公司，南航物流比东航物流高出10亿元左右，东航物流比国货航高出10亿元左右。

三、增长速度：国货航领跑

对于企业来说，成长性也非常重要。

国货航：营收增速37.97%、净利润增速69.34%，营收增速第一，利润增速略低于南航物流。主要是B777货机引进（新增2架）、客改货机队整合（4架A330）及跨境电商业务扩张。

南航物流：净利润增72.33%最快，但营收增速18.36%低于国货航。

东航物流：营收增速16.66%、净利润增速7.4%%，均为三者最低。

国货航在上市之后，借力资本市场，营收和利润增速较快。

总的来说，2024年三大航空物流公司业绩表现还是非常不错的，都保持了一定的增长，利润水平也保持在高位。

2024年，三大航空物流公司合计净利润高达92亿元，也是艰难困苦的民航业中少有的一抹亮点。

最终三大航主要差异如下：

规模与利润：东航物流营收第一，南航物流利润最高，国货航增速最快。

业务结构差异：东航物流依赖综合服务（占收入51.89%），南航物流聚焦货机国际干线，国货航通过机队扩张抢占市场份额。

挑战与潜力：南航物流IPO终止后需平衡资本压力；东航物流需平衡收入与利润的关系；国货航需提升盈利能力以匹配规模增长。

总体而言，2024 年南航物流在盈利方面表现最为突出，成为当之无愧的盈利之王。

但三大航物流公司在营收、机队等方面各有千秋。

在未来的发展中，谁能更好地把握市场机遇，应对挑战，优化自身运营，谁就能在激烈的市场竞争中脱颖而出，持续引领中国航空物流市场的发展。

本文转载自公众号：航空翼席谈，作者：翼哥 进入2025年，民航继续保持增长态势。 2025年一季度，全国民航机场完成旅客吞吐量3.7亿人次，同比增长3.6%。 随着一季度，各大机场旅客吞吐量数据陆续公布。 2025年一季度，我国十大航空城市排名也新鲜出炉，各城市在航空领域的竞争格局逐渐清晰。 第1名：上海，3315.3万人次，份额9.0% 上海3315.3万人次，断层领先，占全国近十分之一的航空流量。

上海凭借其两座大型机场 —— 浦东机场和虹桥机场的强大运力，两大机场资源的合理分配与高效协同，使上海成为国内航空运力的核心城市，稳居榜首，航空枢纽地位不可撼动。

浦东机场以其国际航线密集、吞吐能力强劲的特点，承担了大量的国内外旅客运输任务；

虹桥机场则在国内外中短途航线及商务客流方面发挥着重要作用。

第2名：北京，2933.6万人次，份额8.0%

北京作为中国的首都，拥有首都机场和大兴机场两座大型国际机场。首都机场一直是国内重要的航空门户枢纽，承担着大量的国际及国内干线航班。

大兴机场自投入使用以来，发展迅速，航线网络不断完善，与首都机场形成了双枢纽运营模式，共同为北京的航空运输提供了强大的支撑，使其在国内航空市场中占据重要份额，持续保持着第二名的领先地位。

第3名：成都，2192.8万人次，份额5.9%

成都的航空运输发展势头迅猛，拥有双流机场和天府机场两座机场。

双流机场长期作为西南地区的航空枢纽，积累了丰富的航线资源和旅客基础。

两大机场支撑成都一季度成功跻身前三甲，展现了西南地区航空枢纽的崛起力量。

第4名：广州，2005.9万人次，份额5.4%

广州白云机场与浦东机场为第一争夺得非常激烈，虽然白云机场屈居第二，不过由于广州只有一座机场，所以排名一下子到了第4名。

第5名：深圳，1655.2万人次，份额4.5%

在一季度，深圳以 1655.2 万人次的旅客吞吐量位列第五名，彰显了其作为华南地区重要航空枢纽的独特魅力和重要地位。

深圳宝安机场争夺第三名，向首都机场发出了挑战。

第6名：重庆，1290.2万人次，份额3.5%

重庆江北机场在一季度的表现也可圈可点。

重庆作为中西部地区的重要经济增长极，航空运输需求旺盛。

江北机场不断完善基础设施，优化航线布局，提高服务质量，吸引了大量旅客。

在一季度成功进入前十榜单的第六名，为重庆的经济社会发展注入了新的活力。

除了江北机场，重庆还有几座小机场。

第7名：昆明，1259.8万人次，份额3.4%

昆明长水机场与重庆江北机场的争夺非常激烈，凭借其独特的地理位置和丰富的旅游资源，成为西南地区的重要航空窗口。

在一季度，昆明以 1259.8 万人次的旅客吞吐量位居第七名，展现了其作为西南地区航空枢纽的持续发展潜力。

第8名：杭州，1185.7万人次，份额3.2%

杭州萧山机场作为华东地区的重要机场之一，受益于长三角地区的经济一体化发展和杭州自身的科技创新活力。

杭州萧山机场与上海虹桥机场争夺华东第二机场的称号。

一季度，杭州以1185.7万人次的旅客吞吐量位列第八名，为浙江及周边地区的旅客提供了便捷的航空出行服务，巩固了其在华东地区航空运输市场的重要地位。

第9名：西安，1156.9万人次，份额3.1%

西安咸阳机场作为中国西北地区最大的航空枢纽，在一季度发挥着重要的交通辐射作用。

在一季度，西安以 1156.9 万人次的旅客吞吐量排名第九，为西北地区的对外开放和经济发展搭建了便捷的空中走廊。

第10名：海口，819.8万人次，份额 2.2%

海口美兰机场在 2025 年一季度凭借独特的冬季海岛游效应，吸引了大量游客，成功挤入航空城市十强行列。

美兰机场一季度旅客吞吐量累计 819.84 万人次，同比下滑 5.32%。

不过随着天气的变暖，海口的第十名恐将不保。

值得注意的是，一季度我国十大航空城市表现出以下的竞争特征。

一是竞争格局：国际航线成“胜负手”

浦东vs白云：上海浦东以10.9%增速压制广州白云（2.0%），国际客流占比44%vs20%。

深圳崛起：宝安机场客流增速6.2%，冲击首都机场（2.0%）地位。

西部枢纽暗战：重庆江北（3.6%增速）长水与昆明（2.1%）仅领先2.2万人次，中西部国际门户争夺白热化。

二是未来展望：三大趋势不可逆

双机场红利深化：上海、北京、成都将持续收割“分工红利”，2025年三城双机场合计占比或突破25%。

国际航线“马太效应”：北上广等三大全方位国际门户枢纽将进一步挤压单一区域枢纽的生存空间。

从上海的双机场“双核驱动”，到海口靠冬季旅游“险胜入围”，2025年一季度的航空十强榜单，折射出中国城市的经济发展活力、国际开放程度与资源整合能力。

当“规模竞争”逐渐转向“枢纽竞争”，唯有真正打通“客流-消费-产业”集聚效应链条的城市，才能在这场持久战中立于不败之地。

4月23日，甘肃省2025年度黄河流域生态保护和高质量发展协调推进领导小组会议在兰州召开。 会议强调要深入学习贯彻习近平生态文明思想，坚决贯彻落实习近平总书记在全面推动黄河流域生态保护和高质量发展座谈会上的重要讲话、习近平总书记视察甘肃重要讲话重要指示精神，深入实施“中华文明探源工程”和“考古中国”重大项目，深入挖掘始祖文化、黄河文化、丝路文化、红色文化等时代价值，打造兰州“黄河之都”、玛曲“天下黄河第一弯”等一批甘肃黄河流域文化标识品牌；要建好用好黄河国家文化公园，加快推进和政古生物化石文化旅游区、武山摩崖石刻旅游区国家5A级旅游景区创建，办好兰州黄河音乐季等文化旅游节活动，创排陇剧《大塬道情》等一批彰显新时代黄河文化内涵的文艺精品，加快打造兰州白银临夏甘南四市州沿黄文旅综合体，建设具有国际影响力的黄河文化旅游带。

本文转载自公众号：空间秘探，作者：陈墨阳 近期，我爱我家发布2024年财报。数据显示，旗下“相寓”品牌2024年营业收入61.3亿元，同比增长6.5%，占我爱我家总营业收入近一半。继2023年我爱我家内部已经启动相寓独立分拆上市的准备工作至今，相寓距离上市还有多远？同为长租公寓头部的自如、魔方上市进程又到了什么程度？ 01 30万套的相寓 增收不增利 近期，我爱我家（000560.SZ）发布2024年财报，报告期内，公司实现住房总交易额（GTV）约为2876亿元；实现营业收入125.4亿元，较2023年同期增长3.7%；实现归母净利润7341.2万元，较2023年同期实现扭亏为盈。 其中，资产管理业务作为公司的重要板块，表现尤为亮眼。报告期内，旗下“相寓”品牌运营的住房租赁管理业务实现GTV约180亿元，同比增长6.5%，营业收入61.3亿元，同比增长6.5%。 可以看到，相寓业务营收已超经纪业务的41亿和新房业务的11.5亿营收之和，占到了总营收的48.8%。通览2021至2023年三年间，相寓业务营收分别为32.6亿、56.47亿、57.6 亿。可以说，“相寓”板块已然超越我爱我家关键主业，即房屋买卖经纪业务收入，成为我爱我家的重要收入支柱。
截至2024年底，“相寓”在管房源规模达30.3万套，与2023年的27万套相比，增加了3万套。然而，规模不断见长，相寓业务却始终未能给我爱我家带来盈利。据数据披露，自上市以来，相寓业务的毛利率表现亦不佳，2018年至2024年间，对应毛利率分别为24.09%、9.35%、12.39%、-7.05%、-5.99%、-5.40%、-5.5%。

我爱我家表示，业务毛利率为负，主要原因为基于新的租赁准则，部分房源收益确认至“资产处置收益”科目，若调整回该部分收益，2024年公司资产管理业务的毛利率约为 12.7%。若以此来看，相寓的毛利率在行业内仍属不错的水平。但相寓调整后的毛利率，仍然比经纪业务的毛利率低7.6个百分点。加上我爱我家仍未披露相寓的具体盈利数据，外界亦难以判断，相寓是否已从亏损的泥潭中走出。

在业绩快报中发现，我爱我家之所以能够实现顺利扭亏为盈，绝大部分的功劳要归功于旗下项目的成功出售。

业绩快报显示：在我爱我家实现利润增长的诸多因素中，最显而易见的一条，就是“公司一季度出售了位于云南昆明地区的新纪元大酒店相关资产……本次交易完成后，经公司财务部门初步测算，预计将对公司2024年净利润产生正面影响，影响金额为7900万元左右”。

也就是说，出售新纪元大酒店相关资产带来的净利润正面影响7900万元，基本就覆盖了业绩快报中的7000万到1亿的预计归母净利润。所以真的不是经营质量得到了多大的提升，而是通过出售资产的方式实现了利润的转正。

毕竟我爱我家2023年亏损8.48亿元、2022年亏损3.1亿元，如果2024年还未成功扭亏为盈，将面临被ST退市的风险。


自2023年起，我爱我家就在启动相寓业务的独立分拆上市计划。在2023年的业绩报告中，针对相寓2024年工作重点，我爱我家亦指出仍将继续推动相关上市工作，并将之列为三项任务的首位。2年过去，这位24岁“老将”的“上市梦”走到哪里了？

据了解，2001年的时候，相寓的名字还叫“房屋管家”，当初只是伟业我爱我家内部的事业部。实质就是房屋租赁的规模化经营业务，迄今已有24年历史，是国内经营最久，且中途从未间断的一家租赁服务机构。

2013年，长租公寓首次全面进入大众视野，彼时还是一个新鲜事物，虽然引起了舆论的关注，但是影响力并未显现。随着一线城市逐步进入存量房时代，地价飙涨、房价攀升、购房门槛升级，租赁市场逐渐超越新房市场。与此同时，国家大力鼓励发展租赁市场，商改租等政策红利不断刺激，特别是在互联网+的推动下，长租公寓引起了各路资本的关注与布局，其中就包括我爱我家。

曾经的我爱我家高管在接受媒体采访时表示，当初我爱我家涉足长租公寓的点子其实来源于贵州的一家做“房屋银行”的小企业。“我们认为他们的那个想法很好，把房子像存款一样存到企业，让房主后无论是否空置都能从企业获取租金。”这样对房东来说无疑是利好，另外对企业来说也更容易得到房源。

随着长租公寓在市场的活跃度提升，2015年通过与支付宝、芝麻信用、房司令等互联网知名企业的合作，伟业我爱我家集团旗下的“房屋管家”业务全面转型升级为全新房屋资产管理品牌——相寓，希望对分布于全国七大城市的10.5万套、25万间房源进行统一的运营管理，专做规模化的房屋租赁的管理和运营。

当时的我爱我家副总裁胡景晖表示，相寓未来的发展目标非常明确，即要用3～5年的时间，实现资产管理规模上万亿，位居全国第一；把相寓打造成全国最具影响力的房屋资产管理品牌；为租客打造都市品味居住生活，为业主打造最值得信赖的房屋资产托管平台，成为一个创新、高效、开放、可持续发展的新兴服务产业。

随后，相寓开启“狂飙”模式。截至2017年末时，相寓的在管长租公寓房屋套数达27万套，超55万间。这时距离相寓2015年9月成立仅过去不到两年的时间，对比同行自如，后者用了近5年的时间才做到25万套房源的管理数量。

2017年12月，我爱我家借壳昆百大完成上市，成为国内首个登陆A股主板市场的房地产综合服务企业，被誉为“房产中介第一股”。上市后的半年时间里，相寓迅速成长。截至2018年6月末，在全国的在管规模达到了29万套，较2017年底增长14%，净增3.5万余套。

紧接着到了2018年底，相寓在管规模达到峰值，在管房屋套数达30.3万套。当年财报显示，2018年全年，相寓共实现16亿元的营收，毛利率为24.09%。相寓板块的毛利率水平，对比我爱我家其它业务板块的毛利率水平较低，但整体差距不大。

2019年下半年长租公寓陆续出现“暴雷”情况，刚刚乘着风口扩张2年的相寓也出现了业务的收缩。数据显示，2019年相寓在管规模27.6万套，2020年末降到了23.6万套。随着行业的恢复，相寓的业务规模也随之复苏，但截至2022年中，其在管25.7万套，依旧未能回到“收缩”之前的水平。直至2024年末，相寓才重新回到2018年规模。

相寓在经过6年“缓冲”后，重新回到了自己昔日“顶峰”，但6年过去，新的玩家、新的模式早已开始分解市场，24岁的“老将”如何抢占市场，还需要好好思索。


分散式长租公寓第一股蛋壳公寓退市已有5年之久，而相寓、自如、魔方公寓等长租公寓企业上市消息频传，但仍无上市成功消息传来，他们的IPO之路走到哪个阶段了？

关于相寓上市，业内人士表示，近几年来我爱我家的经营情况不算乐观。自2020年来，我爱我家盈利能力持续下滑，这个时候，也急需相寓上市给自身造血。但根据证监会的规定，上市公司分拆资产上市，需要满足连续三年盈利且上市公司最近三个会计年度扣除按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润后归属于上市公司股东的净利润累计不低于6 亿元等诸多条件。在此情况下，我爱我家想要在内地分拆相寓上市申请，或许还需要一段时间。

再看魔方，2022年9月，国内领先的集中式公寓服务商魔方生活服务集团有限公司正式向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。2023年4月28日，因招股书失效后，再次向港交所递交上市申请。今年年初，魔方公寓方面在接受媒体采访时回应称，目前，公司还在IPO筹备期内。

至于魔方公寓为何会选在此时冲刺IPO？这得归因于“扩张与负债”。2017年，魔方生活创始人离职，并前后相继出售了股份，而从魔方生活A轮跟到D轮的华平投资，顺势成为第一大股东。随后，魔方生活开始了更为激进的扩张之路。截至2021年年底，魔方生活在营公寓数增长数几乎翻了一倍，增长率为94.36%，系列收购动作也直接带动了其规模和业绩的大涨，这一年魔方生活的净利润达到了2.59亿。

而与之对应的是，魔方生活流动负债净额从2019年底的7.03亿元，增长至2022上半年的15.43亿元，总负债率达81.7％（2019年蛋壳公寓负债率为95.78%）。同期，魔方生活一年内偿还的银行及其他借款为10.49亿元，资金缺口约4.26亿元，未能覆盖短期债务，这或许也是魔方生活急于IPO的主要原因。

关于自如，2023年以来其上市的消息反复传来，市场对IPO准备进程尤为关注。就在2023年3月，有报道称自如计划赴港IPO，计划筹资约10亿美元，最早或于4月份向港交所提交初步招股说明书；7月，资本市场传出消息，自如最快将于第三季度正式向港交所递交招股说明书，IPO团队可能包括中信证券、高盛、摩根士丹利等。对于这两次消息，自如方均表示“不予置评”。

上市的话题算是旧话重提，早在2019年就有消息指自如将于2020年赴美上市。当时自如表示暂不急于IPO，更需要聚焦于创造用户价值和社会价值，但2024年后却没了动静。

天眼查平台显示，自如和魔方公寓的最近一轮融资分别停留在2020年3月和2019年3月，也就是说，两家头部长租公寓企业近五六年未获融资。相寓情况似乎也并不乐观，就在相寓筹备上市消息传出的前一个月，相寓母公司我爱我家遭到股东58集团减持。为了进一步融资“输血”，自如、相寓、魔方上市似乎成为理所当然。

进一步分析，自如、魔方、相寓三者有不少共同点。

其一，在规模上的扩张脚步已经放缓，进入运营深耕阶段，更多聚焦于现有项目的运营管理。公开资料显示，自如2019年就宣布其房源数量已经突破100万间。目前，自如APP公布的数据中，房源数量则是近100万间，相比此前还有所减少。

截至2023年底，魔方累计开业7.66万间。据克而瑞长租数据显示，2024年魔方公寓实现管理规模11万间+，开业规模8.3万间+。2024年开业规模净增0.64万间，与魔方招股书中披露的“2020到2022年为魔方快速扩张阶段，直营公寓净增长1.89万套，加盟及托管公寓净增长1.82万套。”形成鲜明对比。

至于相寓，上文已经提到这一点。从规模增长放缓可以看出三者经营上或许存在一定的压力，上市融资可能会是一个解决方案。

其二，逐渐过渡到轻重两端发力，探寻“集中式+分散式”模式。先来看相寓，根据年报显示，“相寓”业务包含分散式和集中式两大产品谱系。其中，分散式产品线主要包括相寓 HOME 和相寓 ROOM，集中式产品线主要包括相寓PARK、相寓 INN、相寓 DORM 和相寓 BASE。

据不完全统计，2023年以来魔方新入市了较多大体量项目，比如2023年3月入市的魔方石泉路店提供289套房源，5月入市的昌平沙河地铁站店有1864套房源；10月的魔方公寓镇江瀚瑞港南路店1152套房间……另外，2023年魔方轻资产签约17411间，2023年以后，魔方小程序和官方APP上上新了较多的联盟品牌的集中式长租公寓。由中资产发家的魔方公寓，如今正走在轻重两端发展的道路上。

以“分散式”起家的自如，随着自身实力的不断积累，也开始向集中式长租公寓发力，先后建立了自如里、曼舍、城市之光等多个品牌产品，另外还有stay、自如驿中短租产品，近两年有多个集中式的自如寓项目落地。如2024年12月4日，中铁建工集团有限公司与自如寓（北京）住房租赁有限公司成功签署战略合作协议。双方共同取得集体建设用地使用权，投资建设高品质租赁社区；在综合用地的开发上，将致力于建设集住宅、写字楼、新青年公寓多元业态的大型综合体。此外，双方计划每年为社会提供5000间以上高品质租赁住房。


据空间秘探观察，今年以来，各大品牌公寓均推出房租优惠、折扣补贴等专题促销活动，“以价换量”成为突围重点。其中，魔方公寓推出春日租房活动；华润有巢推出返工租有巢特惠活动。万科泊寓新春租房节开启，推出抢先购·提前享、无忧住·更自由、提前订·连住享、提前续·有惊喜等系列活动。这一现象背后，是长租公寓运营商在供需失衡、保租房冲击与经济环境变化下的被动调整。

自如、相寓、魔方谁能抢先登陆港交所仍是未知数，而可以肯定的是，“第一家”必定有着标志性意义，也将为后来者提供更多参考价值。但在上市前，长租公寓们还要过哪些关卡？

最重要的还是盈利。行业研究数据显示，长租公寓市场企业目前主要的收入来源于租金和增值服务，而相对于持有物业的成本、房源拓展成本、管理成本、装修改造成本等巨大支出来说，微薄的租金收益显得杯水车薪。部分品牌运营商坦言，长租公寓其实是一个微利行业，目前长租公寓产品的净利润率仅为1%左右，远不及房企地产开发业务的盈利水平。

由于长租公寓产品普遍存在资产收益率低且资金成本高的问题，多数企业进入市场前期处于亏损状态。整个市场的盈利模式并不清晰，后续如何发力仍未可知。如何强化盈利能力，提高投资回报率，成为存量时代长租公寓品牌运营企业绕不开的课题。

融资和“无痛”退出机制也是必过的关卡。2022年，四单保租房REITs的成功上市，以及证监会对于将REITs试点范围扩大至市场化长租房领域的发声，让长租公寓运营商看到了构建“投融建管退”商业闭环的曙光。只是，高度依赖运营能力的长租公寓项目，想要真正实现商业闭环的构建，却绝非易事。

资产收益率瓶颈、租金定价机制刚性、运营效率待提升等问题亟待破解。再加上资产培育周期漫长的问题，从项目建成到满足REITs发行条件（稳定运营3年、出租率超90%）平均需4～5年，而市场化长租公寓培育周期仅2～3年。

这也让当前租赁REITs市场呈现鲜明特征：原始权益人国企占比超90%，地方城投平台与央企地产公司成为主力军，以保租房为主。这种格局既源于保障房的政策属性，也得益于国企在资产整合、信用背书方面的优势。

然而，挑战依然存在。租金下滑、融资断流、人才逃离、政策落地迟缓…行业困境层层叠加，如同一张越收越紧的网。一家头部律所的不良资产团队负责人指出，2023年以来，涉及酒店、长租公寓等运营类资产的纠纷案件数量同比激增60%，这类资产因运营成本高、退出路径模糊，成为难啃的“硬骨头”。

但长期来看，长租公寓仍然具有长期投资价值。一是我国已经进入到存量市场，尤其是商办领域面临着资产过剩的问题比较明显，一些低效的资产需要二次改造提效，租赁市场是未来的方向之一。二是从政策来看，长租公寓市场投资闭环在逐步地打通，投资的退出渠道越来越完善，也越来越通畅，不管是保租房的REITs还是大宗交易都能实现闭环退出。

三是国际知名投资机构包括黑石、瑞兴、博丰、KKR，2024年都在积极布局租赁市场。如黑石布局了欧美市场，2024年又积极布局亚太的香港，KKR布局了日本，但是这股风现在还没有吹到内陆地区。

当前来看，长租公寓市场正处于战略机遇与深度调整并行的关键阶段，一手抓规模扩张，一手抓价值创造。在住房消费升级和政策红利的双重驱动下，具备全周期资产管理能力、完善运营体系及持续资本加持的企业，有望在市场洗牌中构建结构性竞争优势。简单来说，自如、魔方、相寓还是其他长租公寓品牌，真正掌握精细化运营密码的领跑者，终将赢得资本市场的入场券。

4月27日，西域旅游开发股份有限公司（300859）发布2025年第一季度报告。报告期内，公司实现营业收入1623.75万元，同比微降0.74%；归属于上市公司股东的净利润亏损2961.23万元，同比大幅下降147.22%。​ 对于业绩变动原因，报告期内公司营业成本为3344.39万元，同比增长70.47%，主要源于喀什项目、赛湖项目的折旧及人工增加，索道维修成本上升，以及新增运营车辆、设备等资产的成本摊销。同时，销售费用为179.35万元，同比增长493.28%，因加大营销投入。财务费用增加250万元，主要是 “遇见喀什”“遇见赛湖” 项目的贷款利息支出。

4月28日，君亭酒店（301073.SZ）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入6.76亿元，较上年同期增长26.57%；实现归属于上市公司股东的净利润2520万元，较上年同期减少17.43%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2170万元，较上年同期下降21.35%。 从主营业务来看，住宿服务占比67.71%，酒店管理占16.00%，餐饮服务占10.15%，其他配套服务占6.15%。 三大数据方面，平均出租率63.68%，上年同期为67.85%；平均房价为483.49元/间，上年同期为490.46元/间；RerPar为307.89元/间，上年同期为332.78元/间。 2024年，新签约酒店共58家，新开业酒店24家。截至2024年末，君亭酒店集团投资和管理酒店规模达到452家酒店，91440间客房。

4月25日晚间，君亭酒店披露2024年一季报。数据显示，第一季度公司实现营业总收入1.60亿元，同比大幅增长67.28%；归母净利润达466.00万元，同比增长13.94%；扣非净利润为467.04万元，增幅达52.45%。 报告显示，君亭酒店直营酒店平常出租率56.51%；上年度为61.48%；平均房价为471.81元/间，上年度为511.98元/间；RerPar为266.62元/间，上年度为314.77元/间。截止3月31日，酒店数量为460家，客房数为92554。

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上海乐高乐园度假区还准备了各式各样丰富多彩的演出与娱乐活动，为游客打造全方位的欢乐体验。开园后，乐园每日将呈现22场乐高乐园角色见面会，让游客能够与心爱的乐高伙伴亲密互动；11项精彩纷呈的主题演出及特别活动轮番上演；4D影院全天候放映热门乐高大电影，呈现身临其境的观影感受。

在全球范围内备受游客喜爱的经典景点，迷你天地，正以令人惊叹的速度拔地而起，其模型安装进度已突破90%大关。作为上海乐高乐园的核心景点，迷你天地宛如一个由乐高积木搭建而成的微缩世界，它将各大城市的地标建筑、历史遗迹、自然奇观等用超3600万块乐高积木一一拼搭还原。在这里，灯光闪烁、音效灵动、互动游戏趣味横生，每一个细节都蕴含着巧妙的故事，仿佛带领游客踏入了一个奇趣的“乐高世界”。上海乐高乐园的迷你天地是乐高模型设计师和拼搭大师的心血之作，前后经历了设计、拍摄、建模、拼搭等数10道工序，历时四年才得以完美呈现。

室内迷你天地一隅

迷你天地室外摩天高楼

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